会社が異なるニュースリリースを利用して、悪いニュースから投資家を引き離す

戦術的なニュース利用

公開会社がSECに負の報告を提出する日に、投資家の注意をそらすため、同日に異なるニュースリリースを発表する可能性が高い。この戦略的行動は、投資家の注意を悪いニュースからそらすことを目的としている。

ノートルダム大学とアーカンソー大学の研究者が、2005年から2018年までの8-K提出とその随伴するニュースリリースの調査を行った。研究者は、8-Kで負の情報を発表した会社が、同日にプラスの異なるニュースを含むニュースリリースを発表する可能性が7%高かったことを発見した。

研究者は、非収益関連の8-K提出を近くの50,000件調査し、同日にニュースリリースを発表した会社と調査を行った。サンプル内の1/3の提出がニュースリリースを同日に発表した場合、8-K提出が同日に異なるニュースを含むニュースリリースを発表する可能性が高いことが発見された。

仕組み

研究者は、8-K提出を「良いニュース」と「悪いニュース」に分類し、ニュースリリースが同日に提出されている事件と同一であるかどうかをテキスト解析で調べた。研究者は、同日に異なるニュースリリースを発表することは、投資家の注意をそらして、悪いニュースに対する市場反応を妨げることを発見した。

例えば、2011年にNetgear Incが新しい理事を選んだことを8-K提出で発表した。その同日に、Netgear Incはニュースリリースでその任命についてさらに詳しく説明した。この例は、関連ニュースリリースである。

例の分析

対照的に、2017年にNuance Communications Incは、8-K提出で最高執行責任者を解雇したことを発表した。Nuance Communications Incは同時にニュースリリースを発表したが、業界の業界誌から受賞したことを発表した。この例は、悪いニュースを隠すために異なるニュースリリースを使用することを示している。

結果

研究者の結果は、投資家の処理能力を利用するためにマネージャーが使用する未知のツールを明らかにしている。「投資家は同時にのみ多くの提出を処理でき、複数の提出の場合、投資家は何が起こっているのかを解釈するのに時間がかかる」との声明を発表した。

研究結果は、投資家がこの戦略を認識し、会社の情報を適切に分析する必要性を強調している。研究結果は、規制機関が透明性と公平性を確保するために、企業の披露に関する役割についての疑問をもたらしている。

業界の背景

この現象は米国だけに限られていない。世界中の企業がストークホルダーと通信するためにニュースリリースを使用している。国際証券委員会（IOSCO）が発表した報告書によると、企業は投資家、分析家、メディアなど、幅広いステークホルダーに情報を披露するためにニュースリリースを使用している。

異なるニュースリリースを悪いニュースから投資家をそらすことは、さまざまな業界で一般的な慣行である。例えば、テクノロジー業界では、企業が新製品やパートナーシップを発表するためにニュースリリースを使用することが多い。しかし、ニュースリリースは時に悪いニュースを覆い隠すために使用されることもある。

8-K提出の歴史

SECは公開会社が重大イベントを shareholders に通知するために8-K提出を求めている。8-K提出の要求は、投資家が企業の財務状況に影響を与える可能性のある重大イベントに関する情報を提供するために導入された。

年を追って、SECは8-K提出に関連するルールを更新し、投資家が正確でタイムリーな情報を取得できるようにしている。しかし、悪いニュースをそらすために異なるニュースリリースを使用することは依然として課題である。

技術的メカニズム

研究者は、ニュースリリースが8-K提出のイベントと同一であるかどうかを判断するためにテキスト解析を使用した。研究者は、ニュースリリースと8-K提出で使用されている言語を分析して、関係性を判断した。

研究者は、企業が8-K提出を紛らわせるために、さまざまな技術を使用することを発見した。例えば、異なる用語を使用したり、イベントの異なる側面に焦点を当てたりする。

結果

研究は投資家と規制機関にとって重大な影響を与える。投資家は、新しいニュースリリースがすべてのイベントをカバーしていることを前提にしないべきである。SECと他の規制機関は、8-K提出とニュースリリースに関するルールを再検討し、透明性と公平性を確保する必要がある。

この研究結果の重要性は、企業の披露と投資家の関係についての議論に影響を与える可能性があり、規制環境が進化するにつれて、投資家、規制機関、会社の代表者にとって重要である。

次のステップ

将来的に、研究者はSECのルールと規制の効果性を調査し、悪いニュースをそらすために異なるニュースリリースを使用するこの慣行の投資家と金融市場への影響を調査することができる。

研究結果は、企業の披露と投資家の関係についての議論に重要な役割を果たしている。規制環境が進化するにつれて、投資家、規制機関、会社の代表者にとって、研究結果を把握することが不可欠である。