ゲームストアの統合サイン、テクノロジー業界のシフトを示す

ゲームストアはeBayに賭ける

ウォールストリートジャーナルは、金曜日、ゲームストアがeBayへの買収オファーを準備していると報じた。この取引は、ストラグルしたビデオゲーム販売店と老朽化したECサイトを結び付けるものとなる。取引に関する情報筋は、2社の運命は大きく異なるが、12月中旬までに正式な提示が来る可能性があると述べた。

ゲームストアの株価は8%上昇し、eBayの株価は1.2%上昇した。仮想取引価格に基づくと、eBayは6.5億ドル相当の価値を持つと見られるが、最終価格は明らかではない。もし完成した場合、ゲームストアの歴史で最大の買収となるだろう。また、今年のM&A活動が大いに活発化する兆しとなる。

相反する論理

表面上、2社の対象は合致しないように見える。ゲームストアのベースビジネスは過去の1年間で40%減少した。顧客はbrick-and-mortar店を放棄し、eBayの売上は年間10億ドルで停滞している。一方、両社は共通の敵であるAmazonと戦っている。両社とも、オンライン市場や小売で巨大企業の支配に取り組むことが困難になっている。

これがeBayが企業孤児となっている最初の例ではない。2020年、ウォルマートは$15億ドルで買収したいと考えていたが却下され、2021年にAmazonが買収を検討していたと報じられた。現在、ウォルマートのeコマース成長が減速し、Amazonがアンチ・トラスト調査を受けたため、ゲームストアの提案はeBayの老朽化したプラットフォームにとって最後のチャンスとなるかもしれない。

M&A競争

提案された取引は、AI運営の混乱と規制の不確実性に対応するためにスケールを必要とするテクノロジー業界のパターンに合致する。前週、ホンダと日産はEV競争に対応するための統合話を発表し、NYSEとドイツ取引所はコストを$2500万で削減するための統合を計画した。これらの動きは、規制の不確実性や規制の混乱に直面するテクノロジー業界の反応を反映している。

これは大きさだけの問題ではない。カナダのロジャース・ショー・メルジャー事件は、これらの取引が複雑になることを示唆している。この15日間で審理を行ったカナダコンペティション局は依然として$26億の取引を拒否し、2023年初頭に閉鎖される。類似の規制障壁は、ゲームストアとeBayの可能性のある統合を遅らせるかもしれない。

テクノロジーの不安定な床

ゲームストアとeBayのシナリオは不快な質問を浮き彫りにする。昨年、同じウォールストリート分析家が「小売の遺物」としてゲームストアを軽蔑していたが、NFTの試みに基づいて「デジタル変革計画」と呼んだ。これは、20年前の市場モデルを20年間続けたいと考えているのかもしれない。

これは、テクノロジー業界がWeb3に転換しようとした年で、Cryptocurrencyをリリースしたにも関わらず、現在は0.0000003BTCの価値を持っている。ただし、eBayの1850万のアクティブユーザーは、ゲームストアの物理的およびデジタル製品の配布チャンネルとして機能する可能性がある。ただし、そのユーザーの中でどれだけが関心を持ちたいのかは不明である。

什么を観察するか

次の4週間は重要である。もしゲームストアが12月20日以内に正式な提案を行うと、本当に本気で提案しているのか、又はウォールストリートの自信に突っ込んだトリックかどうかが分かるだろう。ホンダと日産の統合話はQ1 2024に加速し、ロジャース・ショー・アピールは2月初頭にカナダの規制の対立につながるかもしれない。

投資家にとって、重要な質問は、テクノロジー業界が「革新できない」という状況の中で、ゲームストアとeBayのようなミスマッチの統合は実際に価値を生み出すことができるのか、それとも過去のものに終わるだけのものであったかもしれないのかもしれない。